2025年5月2日，奥马哈的CHI健康中心化作投资界的圣殿，1.97万名股东齐聚，庆祝伯克希尔·哈撒韦第六十周年股东大会。这场被誉为「资本主义伍德斯托克」的盛会，不仅是巴菲特94岁高龄可能最后一次全程主持的舞台，更是他与接班人格雷格·阿贝尔、保险业务负责人阿吉特·贾因共同献上的思想盛宴。347.7亿美元的现金储备、特朗普关税引发的市场震荡、日本商社的长期投资、人工智能的潜在颠覆——这些话题如星辰般交织，照亮了全球投资者的航道。借助华尔街见闻的实录与最新搜索资料，本文将以通俗幽默的笔触，带你走进这场智慧的交响乐，探寻巴菲特的箴言如何指引未来。
🌐 贸易的交响：从壁垒到全球共荣
大会开场，巴菲特直面贸易问题，宛如一位指挥家为全球经济谱写和谐乐章。他重提2003年提出的「进口凭证」方案，旨在平衡美国贸易逆差，语气中带着戏谑：「有点噱头，但比现在的高关税强多了！」他批评关税与保护主义，称「贸易不应成为武器」，否则可能引发全球75亿人对美国的反感。
「全球经济就像一场国际音乐会，每个国家演奏自己的乐器。美国擅长科技交响，日本精于制造协奏曲，中国带来规模经济的鼓点。如果我们竖起高墙，只会让乐章变成噪音。」巴菲特用这番比喻阐释自由贸易的益处。他回顾美国从1776年的草根崛起为超级大国，强调开放贸易是「美国奇迹」的基石。
特朗普的关税政策让股东忧心其对伯克希尔业务（如BNSF铁路）的冲击。巴菲特警告，关税不仅抬高消费者成本，还可能引发报复性贸易战，损害全球经济。 他的立场赢得掌声，展现了对全球化的坚定信念，也隐晦表达了对当前政策的担忧。
🇯🇵 日本的橡树：扎根五十年的投资
当股东问及日本央行加息是否会动摇伯克希尔在日本的投资，巴菲特斩钉截铁：「我们一股也不会卖！」伯克希尔在五家日本商社——伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友——的投资已达200亿美元，持股比例提升至8.5%-9.8%。他感叹：「当初应该投1000亿！」
巴菲特将这些商社比作「百年橡树」，根深蒂固，能抵御经济风暴。「它们的文化与我们不同，但这份差异让我们更珍视合作。」他计划持有这些股票50至60年，甚至进一步深化伙伴关系。 为何如此看好日本？巴菲特指出，苹果、美国运通和可口可乐在日本的强劲表现证明其市场潜力，而他对日元的增持进一步彰显信心。
这种「放眼半个世纪」的哲学，源于伯克希尔的长期主义。巴菲特笑着说：「我94岁了，但这些投资估计比我活得还长！」他的乐观不仅是对日本经济的背书，更是对价值投资的坚定承诺。
💸 现金的宝藏：3477亿美元的耐心等待
伯克希尔的现金储备在2025年第一季度飙升至347.7亿美元，堪称一座「金光闪闪的宝山」。股东们迫切想知道，这笔巨款何时派上用场？巴菲特打趣：「我可不是攒钱给阿贝尔刷业绩！」
他坦言，当前投资机会稀缺。「好机会像流星，偶尔划过夜空，但不是每晚都有。」伯克希尔的目标是将现金降至500亿美元，但前提是找到「极佳交易」。他透露，近期曾接近一笔100亿美元的投资，但最终未成。 巴菲特将投资比作钓鱼：「你得耐心等鱼上钩，但鱼来了就得果断拉杆。」他强调，伯克希尔因谨慎而多次赚得盆满钵满，如2008-2009年金融危机期间的精准出手。
搜索结果显示，伯克希尔未在第一季度回购股票，且削减了苹果等持仓，反映出巴菲特对当前资产估值的谨慎。 这种「机会主义」策略，让伯克希尔在市场动荡中稳如泰山。
🇺🇸 美国的星光：从草根到奇迹
一位股东担忧美国正经历「革命性变化」，巴菲特却展现了对美国的乐观信念。他回顾美国从农业社会到全球霸主的历程，提到大萧条、两次世界大战和核武阴影，却依然坚信：「美国是个幸运的国家，我也是个幸运的人。」
他用自己的经历调侃：「我1930年出生，那会儿美国是男人的天下。后来我们修宪，女性也有了平等机会。这不是一夜成的。」这种对社会进步的认可，凸显了他对美国韧性的信心。他认为，当前变革只是历史长河中的涟漪，远非「革命」。
巴菲特将美国的成功归于开放性：「全球80亿人，美国才3亿多。生在这里，你已经在起跑线上领先。」他鼓励投资者珍惜这一优势，同时适应时代变迁。 然而，他也警告财政赤字的「不可持续」性，称其为美国最大的隐患。
📉 美股的过山车：无需惊慌的波动
近期美股因关税政策剧烈震荡，S&P 500一度逼近20%熊市线。股东询问这是否带来投资机会，巴菲特却淡然：「过去30天、45天的事？真不算啥。」他指出，伯克希尔60年来股价跌幅超50%仅三次，且从未因基本面问题。相比1929年大崩盘，当前只是「小浪花」。
他将股市比作过山车：「上下颠簸是常态，别因为晃了两下就吓得跳车。」巴菲特建议投资者适应周期性涨跌，而非试图操控市场。 搜索结果显示，伯克希尔股价今年上涨19%，远超S&P 500的-4%，凸显其防御性。 这种长期视角，让巴菲特在市场风浪中始终从容。
🤖 自动驾驶的迷雾：保险业的未来挑战
自动驾驶成为股东热议焦点。伯克希尔的保险旗舰Geico如何应对？贾因冷静分析，自动驾驶可能降低事故率，但不会立即颠覆保险逻辑。「保费基于司机错误，系统很成熟。技术普及后，我们会调整。」
巴菲特则将自动驾驶比作当年的纺织业转型：「我们没料到纺织业会没落。世界总在变，就像打高尔夫——得接受球偏了。」他坦言，自动驾驶商业化尚远，责任划分和高昂维修成本仍需厘清。 他幽默回忆：「1950年Geico保费才40美元/年，现在2000美元是常态。但交通死亡率大降，开车安全多了！」
搜索结果补充，Geico通过裁员（从5万减至2万）提升效率，应对技术挑战。 巴菲特强调，保险业需结合数据与现实，随时拥抱变革。
🧠 AI的守望：伯克希尔的谨慎步伐
人工智能（AI）被视为保险业的潜在革命者。贾因承认，AI可能重塑风险评估、定价和理赔，但他强调伯克希尔的保守策略：「我们不擅长当先锋。」
他将AI热潮比作「淘金热」：「很多人砸钱挖矿，我们等金子浮出水面再出手。」贾因表示，伯克希尔会观察AI成熟度，一旦风险回报平衡，便果断投资。 巴菲特将决策权交给贾因：「未来十年保险业务，他说了算。」
搜索结果显示，股东提案要求伯克希尔成立AI风险委员会，但被否决，反映其谨慎态度。 巴菲特回忆查理·芒格的警告：盲目追逐潮流往往得不偿失。这种策略让伯克希尔在技术浪潮中稳健前行。
🏦 Geico的凤凰涅槃：从危机到利润之王
Geico是伯克希尔保险业务的明珠，2025年第一季度单季利润达20亿美元。贾因分享其逆袭故事：五六年前，费率结构不合理和精算问题导致危机。通过技术优化和风险匹配，Geico如今精准定价，堪称行业标杆。
巴菲特将Geico比作「老船翻新」：「1970年代我们花5000万买下它，现在它手握290亿现金，划算极了！」他表扬CEO Todd Combs，通过裁员（从5万至2万）和改进远程信息处理系统，扭转劣势。
Geico的成功不仅是技术突破，更是伯克希尔适应行业变迁的缩影。巴菲特感叹：「100年前，汽车保险不存在。现在，它是刚需。这比纺织业有趣多了！」
🏘️ 房地产的棋局：慢节奏的博弈
房地产投资引发股东兴趣。巴菲特坦言，房地产比股票复杂：「股票交易像闪电，5秒搞定2万股。房地产是马拉松，业主、法律、资金，处处是坑。」
他回忆2008-2009年金融危机期间的房地产投资，建议以更智慧的方式选择机会。「房地产像下国际象棋，每步都要深思。」 伯克希尔的谨慎，源于房地产交易的慢节奏与高变数。
💵 货币的迷局：美元、日元与财政警钟
美元贬值与货币风险备受关注。巴菲特明确，伯克希尔不持有「注定贬值」的货币，并增持日元，显示对日本经济的信心。 他将货币市场比作「国际象棋残局」，复杂多变。
他批评美国财政赤字：「这是我最担心的问题，长期不可持续。」 巴菲特回忆查理·芒格对外汇市场的兴趣，但表示伯克希尔不会轻易涉足，除非美国出现重大变故。 这种谨慎，延续了其保守哲学。
👨💼 阿贝尔的星途：接班人的崛起
巴菲特宣布将推荐阿贝尔在2025年底成为CEO，引发全场长时间起立鼓掌。 他未详述为何选择阿贝尔，而是强调与优秀人才共事的重要性：「找工作像找朋友，别只看钱，要看身边的人。」
阿贝尔谦逊回应：「在伯克希尔工作是我的荣幸。」巴菲特将他比作「可靠的舵手」，暗示其将引领伯克希尔新篇章。 搜索结果显示，阿贝尔自1992年加入伯克希尔能源业务，展现了卓越的资本部署能力。
🥪 Portillo』s的笑谈：热狗引发的乌龙
股东误以为伯克希尔投资了芝加哥热狗连锁店Portillo』s，巴菲特笑着澄清：「可能是别人偷投的！」阿贝尔解释，这家店属另一家同名公司。
巴菲特借机分享Jay Pritzker收购巧克力公司的轶事，展现了其幽默与亲和力。这一插曲让会场笑声不断，也让人感受到他的个人魅力。
🏦 私募的阴影：保险业的激进对手
私募股权公司（如黑石、阿波罗）在保险领域的扩张让伯克希尔承压。贾因坦言，过去三四年，伯克希尔在寿险领域几乎无交易。「他们用高杠杆赚快钱，但风险太大，我们举白旗。」
巴菲特补充，伯克希尔的独特之处在于个人责任感：「搞砸了我会后悔一辈子。别人不行就换赛道，我得背锅。」 这种「全情投入」，让伯克希尔在保险业独树一帜。
🇲🇳 蒙古的远眺：新兴市场的谨慎探路
一位股东提及蒙古的畜牧业和矿业潜力，巴菲特回忆20年前的短暂关注：「了解不多。」他表示，伯克希尔对海外投资极为挑剔，除非项目规模极具吸引力，否则不轻易出手。
「新兴市场像未开垦的森林，机会多，陷阱也多。」巴菲特的谨慎，反映了他对风险的敏锐嗅觉。
🧑🎓 年轻人的星光：与智者同行
一位年轻女孩询问投资建议，巴菲特动情分享：「投资和人生一样，关键是你身边的人。」他回忆初访Geico遇到的贵人，建议寻找聪明、有智慧的伙伴，追求热爱的事业。
他提到Tom Murphy和Walter Scott：「他们让我的人生更美好。找工作别只看钱，要看能不能遇见这样的人。」巴菲特幽默补充：「幸福的人活得久，可能因为爱喝可乐！」
😔 挫折的画卷：聚焦人生的光亮
一位上海股东询问如何面对挫折，巴菲特简洁深刻：「别盯着坏事，多想想美好的。」他将人生比作画卷：「有阴影，但高光更值得追逐。」
这种乐观哲学，贯穿他的投资与人生，为股东带来温暖启发。
📊 伯克希尔一季报：稳中求变
以下是伯克希尔2025年第一季度财报关键数据：
| 业务板块 | 表现 | 备注 |
|---|---|---|
| 保险业务 | 利润下滑 | 价格下降、风险上升，Geico单季利润20亿美元，裁员至2万 |
| 铁路业务 | 略有增长 | 关税或影响货运，优质资产 |
| 能源业务 | 收益回升 | 问题基本解决 |
| 投资收入 | 变化不大 | 预计全年投资400亿美元，苹果持仓减半 |
| 现金储备 | 347.7亿美元 | 创历史新高，目标降至500亿美元 |
| 寿险留存金 | -2.2% | 需警惕未来风险 |
数据来源：2025年伯克希尔股东大会问答实录，Web ID 8、21
🌟 尾声：巴菲特的星辰大海
2025年伯克希尔股东大会是一场思想的星际之旅。巴菲特用幽默与智慧，将贸易、投资、技术与人生的复杂命题化为通俗比喻。他的长期主义、谨慎乐观与对优秀人才的推崇，如星辰般指引未来。
尽管「巴菲特时代」或将落幕，他的哲学将永存。无论市场如何变幻，他的箴言如灯塔，照亮我们在不确定的世界中寻找方向的旅途。
参考文献
- 华尔街见闻. (2025). 2025年伯克希尔股东大会问答直播：巴菲特谈贸易、日本、现金部署、美国例外论、美股波动.
- Buffett, W. (2025). ✅Berkshire Hathaway Annual Shareholder Letter 2024.
- Reuters. (2025). Buffett to Step Down as Berkshire CEO, Abel to Take Over.
- CNBC. (2025). Warren Buffett at the Berkshire Hathaway Annual Meeting 2025: Live Updates.
- Investopedia. (2025). Warren Buffett Raises Stakes in 5 Japanese Trading Houses.