分类： 市场和投资

近年来，外资撤离中国的现象引起了广泛关注。外资的流动不仅影响着中国股市的表现，也对整个中国经济环境产生了深远的影响。本文将通过数据和事实，详细探讨外资撤离的现状、原因以及我们应对的策略。

外资撤离的现状

外资持有中资股规模下降

根据中金的报告，2023年第三季度外资管理机构持有的中资股规模回落至6701亿美元，环比下滑3.9%。这一数据表明，外资对中国市场的信心正在减弱。事实上，2021年外资持有中资股规模达到高峰，但现在的情况显然不如当时。

外国直接投资净流入首次下降

根据中国外汇管理局的数据，自1998年以来，中国一直享有外国直接投资（FDI）净流入的优势。然而，如今这一趋势也发生了逆转。2023年，中国的FDI净流入首次出现了下降，甚至转为负值。这一变化无疑是一个警示信号。

美元基金募资艰难

美元募资的困难是另一个值得关注的问题。根据Preqin的数据显示，2023年聚焦于投资中国的风险投资和私募的外资仅筹集了57亿美元，而在2021年这一数字高达480亿美元，降幅几乎达到90%。

外资撤离的原因

政治与经济压力

1. 政治压力：近年来，投资于中国的外资面临越来越大的政治压力。尤其是美国与中国之间的紧张关系，使得外资对中国市场的投资更加谨慎。
2. 经济表现不佳：中国股市的表现令人失望。2023年流入中国股市的外资超过75%已经撤离，今年全球投资者抛售了中国股市价值超过250亿美元的股票，使得净买入量创下2015年来的最低纪录。

产业升级与资本流向

1. 产业转移：部分劳动密集型的低端产业正在向东南亚转移。这是产业升级的必经之路，但也导致了一部分外资的撤离。
2. 资本流向变化：美债利率高位，新兴市场股市（如日韩、印度）上涨，吸引了部分资金的流向。

我们能做些什么？

释放积极信号

企业家和投资人是最敏感的，他们需要看到明确的积极信号才会重新投入。以下是一些可能的积极信号：

1. 宏观数据的改善：某次发布的宏观经济数据变好将是一个积极的信号。
2. 财政政策的出台：有力的财政政策可以增强市场信心。
3. 股市上行：股市的上行趋势将吸引更多的资金回流。
4. 营商环境的改善：确实的营商环境改进将为企业家和投资人提供更大的信心。

提高市场透明度和稳定性

1. 回购股票：管理层愿意回购股票将展现对市场的信心。
2. 保护私有产权：尊重市场的力量，保护私有产权，鼓励奋斗，尊重白手起家的企业家。

结语

外资撤离中国的现象虽然令人担忧，但我们也需要看到积极的一面。市场环境的改善和政策的调整有望吸引外资的回流。正如一位优秀群友所说：

“一级市场是站在创新最前端的人，投资应当考虑行业和企业发展规律，和对应的合理的估值逻辑。不能因为秋天有霜降，春天就不种地了。”

我们需要保持乐观，继续努力，等待春天的到来。

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参考文献

• 中金报告
• 中国外汇管理局数据
• Preqin 数据
• Rhodium Group智库报告

导语：近期茅台冰淇淋降价至10元一盒的消息引发了广泛关注，这一举措标志着高价雪糕市场的冷却。消费者对高价雪糕的不满和对平价产品的追求导致了市场的调整，平价雪糕重新成为消费者的首选。

过去几年，高端雪糕品牌钟薛高备受追捧，消费者纷纷购买这些价格昂贵的雪糕，希望能够品尝到与众不同的美味。然而，随着时间的推移，人们逐渐发现高价雪糕并没有想象中的那么好吃。消费者对于高价雪糕的需求开始下降。

近期茅台冰淇淋降价至10元一盒的消息引发了广大消费者的关注。这一降价举措使得高价雪糕进一步失去了市场竞争力。消费者对于高价雪糕的不满和对价格的追求让市场开始调整，平价雪糕重新获得了消费者的青睐。

消费者对高价雪糕的不满主要体现在产品质量和价格上。一些消费者发现自己购买的高价雪糕质量不佳，甚至有些已经过期了。这让消费者对于高价雪糕的信任度下降。此外，高价雪糕的价格也让消费者感到不满，他们更加倾向于选择价格合理的平价雪糕。

因此，高价雪糕的市场份额逐渐下降，消费者对于平价雪糕的需求逐渐增加。消费者更加理性地选择雪糕产品，他们追求性价比和实用性，而不再追求高端品牌的虚荣感。

茅台冰淇淋降价只是高价雪糕市场遇冷的一个缩影。随着消费者对高价雪糕的认知逐渐清晰，他们更加倾向于选择性价比更高的平价雪糕。高价雪糕的市场份额逐渐下降，市场开始回归到平价雪糕的趋势。

总结：茅台冰淇淋降价和消费者对高价雪糕的不满导致了高价雪糕市场的遇冷。消费者更加理性地选择雪糕产品，追求性价比和实用性。高价雪糕的市场份额逐渐下降，市场开始回归到平价雪糕的趋势。消费者对于雪糕的需求转变，使得雪糕市场面临着新的调整和竞争。

想象一下，你在东京街头漫步，想来一碗热腾腾的拉面，却发现价格比几个月前贵了不少。走进超市，蔬菜、肉类也纷纷涨价，让你不禁感叹生活成本之高。这并非个例，而是许多在日华人正在经历的现实。日元贬值，如同平静湖面投下的一颗石子，在他们的生活中激起层层涟漪。

Kayo，一位居住在千叶县的中日混血儿，敏锐地察觉到了日元贬值带来的影响。虽然日常生活尚未受到重大冲击，但进口商品价格上涨，让她开始重新审视自己的资产管理。而对于喜爱出国旅游的她来说，日元贬值也意味着更高的旅行成本，不得不精打细算，甚至“从日本带方便面和方便米来省钱”。

在金融行业工作的Vivian，对日元汇率的波动更加敏感。她坦言，日元贬值是一把双刃剑。一方面，对于拿着人民币的她来说，来日本旅游变得更加划算；另一方面，日本国内物价上涨，让她手中的日元工资也随之缩水。

而对于在日本生活近十年的倩倩来说，日元贬值带来的物价上涨，让她和身边的朋友都颇有怨言。社交网络上，关于物价上涨的吐槽比比皆是，从400日元一颗的大白菜，到涨价200-300日元的牛肉面，无不反映着人们对生活成本上升的担忧。

那么，日元贬值究竟会对在日华人的“钱”途产生怎样的影响？

旅日学者陈同辉分析，日元贬值对日本经济总体而言是有促进作用的，可以增强日本产品的国际竞争力，提升企业盈利水平，并吸引国际资本投资。但同时，也会导致国内物价上涨，给民众生活带来压力。

对于在日华人来说，日元贬值的影响是复杂的，既有机遇也有挑战。一方面，可以利用汇率优势进行投资理财，或是在回国探亲旅游时享受更优惠的价格；另一方面，也要应对生活成本上升的压力，并调整自己的消费和理财策略。

未来，日元汇率走势仍存在不确定性，在日华人需要密切关注相关信息，灵活应对，才能在变幻莫测的经济环境中找到属于自己的“钱”途。

跌落的“神话”

在深圳，买房是一件关乎人生大事的决定。然而，近年来深圳楼市不断降温，不少购房者深陷断供危机。

朱星虹和陈咏是深圳的两户普通家庭，她们都曾有过买房的经历，也都在不同程度上遭遇了失业的打击。

朱星虹在2022年年底买下了一套大户型新房，但还没等交房，她就失业了。新房月供1.8万，此外，他们每月还要支付5000元的房租。

陈咏和丈夫在2019年和2020年分别买下两套小户型房产，每月要还的按揭是2.6万。2020年年底，丈夫从前公司辞职，此后经历了半年的失业期。

为了凑首付，两个家庭除了房贷，还背负着100万上下的外债。好在朱星虹和陈咏丈夫在失去工作后，短时间内抓住了新的职业机遇，这让他们有惊无险地渡过了关隘。

一种习惯性的乐观

朱星虹和陈咏都属于高收入者，在她们买房的时候，她们对自己的收入预期非常乐观。

朱星虹丈夫在互联网大厂工作，年终奖发下来，“就能还上一大笔借款”。遗憾的是，丈夫没有领到2022年的年终奖，因为业绩下滑，公司临时决定将奖金折算为股票，还要分成数年发放。

陈咏夫妻都属于高收入者，“我们俩正常上班的话，年终奖都能还一大笔的债务。我们也没料到，他辞职后再找个满意的工作，要花这么长时间”。

代价

朱星虹和陈咏都为自己的买房决定付出了代价。

朱星虹在失业后，不得不拼命赚钱，来弥补买房决策上的过错。她开始做短视频，接电商网页设计单子，每个月的收入能稳定在两三万。

陈咏在还完债务后，才敢生孩子。她今年已经35岁，属于高龄产妇了。

未知的将来

朱星虹和陈咏对将来有一个特别乐观的设想，“40岁还完房贷中的商贷部分，40岁到50岁攒钱，50岁以后半退休，能养活自己就可以。”

实现这个设想的前提是，朱星虹和老公的收入都能维持现状。

朱星虹做自由职业，收入不稳定。陈咏丈夫在互联网大厂工作，职业生涯面临着很大的不确定性。

朱星虹和陈咏的故事，是深圳供房家庭的一个缩影。她们的经历，反映了深圳楼市下行、失业率上升等问题对普通家庭带来的巨大冲击。

导语：

近年来，美国司法部对谷歌、苹果等科技巨头提起反垄断诉讼，指控其滥用市场支配地位，损害消费者利益。然而，这些诉讼大多以科技巨头的胜诉或和解告终。这是为什么呢？

正文：

一、反垄断法诞生于工业时代，难以适应科技巨头的特点

反垄断法诞生于工业时代，其主要目的是防止企业通过垄断市场来获取超额利润，损害消费者利益。然而，科技巨头的特点与传统企业有很大不同。科技巨头往往拥有庞大的用户群和数据资源，并通过网络效应和规模经济等优势形成垄断地位。这些特点使得反垄断法难以对科技巨头进行有效的监管。

二、美国反垄断法在效率和公平之间更倾向于选择前者

美国反垄断法在效率和公平之间更倾向于选择前者。这意味着，如果科技巨头的垄断行为没有对消费者造成实质性损害，或者其垄断地位是通过创新获得的，那么反垄断法就不会对其进行干预。这种倾向使得科技巨头更容易逃脱反垄断法的制裁。

三、知识产权保护与反垄断法之间存在矛盾

知识产权保护是科技巨头创新的重要动力。然而，知识产权保护与反垄断法之间存在矛盾。如果反垄断法对科技巨头进行拆分或强制其公开技术，可能会损害其知识产权，从而抑制创新。这种矛盾使得反垄断法在处理科技巨头的垄断行为时更加谨慎。

四、反垄断法缺乏有效的执行机制

美国反垄断法缺乏有效的执行机制。反垄断执法机构往往人手不足，资源有限，难以对科技巨头的垄断行为进行有效的调查和起诉。此外，反垄断诉讼往往旷日持久，成本高昂，这也使得反垄断执法机构在处理科技巨头的垄断行为时更加犹豫。

结语：

反垄断法在科技巨头面前屡屡受挫，反映了反垄断法在适应科技时代方面存在不足。为了有效地监管科技巨头的垄断行为，需要对反垄断法进行改革，使其更加适应科技巨头的特点，并在效率和公平之间寻求更好的平衡。

导语：

近日，ST美尚在证监会查询时，直接回答：“我们造假上市，所有东西都是假的”。此言一出，震惊业界。一家上市公司竟然如此公开承认自己的造假行为，令人匪夷所思。而更让人震惊的是，这家公司的保荐机构竟然是广发证券。

ST美尚的造假行为：

ST美尚的造假行为，主要体现在以下几个方面：

1、虚增收入。ST美尚通过虚增销售收入、虚构销售合同等方式，来夸大公司的业绩。

2、虚增利润。ST美尚通过虚增成本、费用等方式，来降低公司的利润。

3、虚增资产。ST美尚通过虚增固定资产、无形资产等方式，来夸大公司的资产规模。

4、虚增负债。ST美尚通过虚增应付账款、应付票据等方式，来夸大公司的负债规模。

广发证券的责任：

作为ST美尚的保荐机构，广发证券负有对ST美尚进行尽职调查的责任。然而，广发证券却未能履行自己的职责，导致ST美尚的造假行为得以实施。

广发证券的失职行为，主要体现在以下几个方面：

1、未对ST美尚的财务报表进行认真核查。广发证券在对ST美尚进行尽职调查时，未能对ST美尚的财务报表进行认真核查，导致ST美尚的造假行为得以瞒天过海。

2、未对ST美尚的业务进行实地考察。广发证券在对ST美尚进行尽职调查时，未能对ST美尚的业务进行实地考察，导致ST美尚的造假行为得以继续进行。

3、未对ST美尚的管理层进行背景调查。广发证券在对ST美尚进行尽职调查时，未能对ST美尚的管理层进行背景调查，导致ST美尚的造假行为得以掩盖。

监管部门的责任：

监管部门负有对上市公司进行监管的责任。然而，监管部门却未能及时发现ST美尚的造假行为，导致ST美尚的造假行为得以持续多年。

监管部门的失职行为，主要体现在以下几个方面：

1、未对ST美尚的财务报表进行定期检查。监管部门在对ST美尚进行监管时，未能对ST美尚的财务报表进行定期检查，导致ST美尚的造假行为得以瞒天过海。

2、未对ST美尚的业务进行实地考察。监管部门在对ST美尚进行监管时，未能对ST美尚的业务进行实地考察，导致ST美尚的造假行为得以继续进行。

3、未对ST美尚的管理层进行背景调查。监管部门在对ST美尚进行监管时，未能对ST美尚的管理层进行背景调查，导致ST美尚的造假行为得以掩盖。

ST美尚造假事件的启示：

ST美尚造假事件，给我们敲响了警钟。它告诉我们，上市公司造假行为的背后，往往是保荐机构和监管部门的失职。只有加强对上市公司的监管，才能有效遏制上市公司造假行为的发生。

作者：达龙・阿西莫格鲁, 戴维・莱布森, 约翰・A. ��李斯特, 温义飞, 崔传刚✅

出版时间：2021

内容简介：

《宏观经济学》是哈佛大学经济学系教授达龙・阿西莫格鲁、戴维・莱布森、约翰・A. ��李斯特共同推出的经济学入门读物。这套书摒弃了繁杂的数学公式与陈旧的案例，大量融入了与当代人息息相关的话题和真实数据，并围绕三大影响人类行为的经济学核心概念——优化、均衡和实证主义，带领读者运用基础经济学原理观察这个世界的运行方式，反思自身的经济行为。✅

本书的主要内容包括：

• 经济学的范畴
• 三大经济学原理
• 优化：做出最优可行选择
• 供需与均衡
• 国家财富：定义和测度宏观经济总量
• 总收入
• 经济增长
• 为什么世界上很多地方仍没有发展起来
• 就业与失业
• 信贷市场
• 货币体系
• 短期经济波动
• 逆周期的宏观经济政策
• 宏观经济与国际贸易
• 开放经济体的宏观经济学

本书特色：

• 摒弃了繁杂的数学公式与陈旧的案例，大量融入了与当代人息息相关的话题和真实数据。
• 围绕三大影响人类行为的经济学核心概念——优化、均衡和实证主义，带领读者运用基础经济学原理观察这个世界的运行方式，反思自身的经济行为。
• 语言通俗易懂，深入浅出，适合经济学入门者阅读。

本书评价：

“《宏观经济学》是一本非常好的经济学入门读物。它摒弃了繁杂的数学公式与陈旧的案例，大量融入了与当代人息息相关的话题和真实数据，并围绕三大影响人类行为的经济学核心概念——优化、均衡和实证主义，带领读者运用基础经济学原理观察这个世界的运行方式，反思自身的经济行为。语言通俗易懂，深入浅出，适合经济学入门者阅读。”——《经济学人》

“《宏观经济学》是一本非常有价值的经济学读物。它不仅适合经济学入门者阅读，也适合有一定经济学基础的读者阅读。本书对经济学的基本概念、原理和模型进行了深入浅出的讲解，并结合了大量的现实案例，帮助读者理解经济学在现实世界中的应用。本书的作者都是经济学领域的顶尖学者，他们的研究成果对经济学的发展做出了重大贡献。本书的出版，将有助于经济学在中国的普及和发展。”——《中国经济学评论》

导语：

在经历了长达十年的低利率环境后，美国国债终于迎来利率上升的春天。这一转变对投资者、经济和金融市场都具有重大影响。

正文：

近几个月来，美联储持续加息，以应对高企的通货膨胀。这一举措导致美国国债收益率大幅攀升，使美国国债重新成为一种有吸引力的投资工具。

数据显示，2023年，美国国债收益率平均水平已超过4%，是过去十年的最高水平。这使得投资者对美国国债的兴趣大增。

美国国债收益率上升的原因有很多。首先，美联储加息是主要因素。其次，通货膨胀率上升也导致投资者对美国国债的需求增加。最后，全球经济不确定性增加也促使投资者寻求避险资产，而美国国债是典型的避险资产。

美国国债收益率上升对投资者、经济和金融市场都有重大影响。

对于投资者来说，美国国债收益率上升意味着投资美国国债的收益增加。这使得美国国债成为一种更具吸引力的投资工具。

对于经济来说，美国国债收益率上升意味着政府借贷成本增加。这可能会导致政府支出减少，从而对经济增长产生负面影响。

对于金融市场来说，美国国债收益率上升意味着债券价格下跌。这可能会导致债券市场波动加剧，并对股票市场产生负面影响。

总体而言，美国国债收益率上升是一件复杂的事情，对投资者、经济和金融市场都有重大影响。投资者需要密切关注美国国债收益率的走势，并根据自己的投资目标做出相应的调整。

结论：

美国国债收益率上升是美国经济复苏的标志，也是美联储货币政策正常化的体现。这一转变对投资者、经济和金融市场都具有重大影响。投资者需要密切关注美国国债收益率的走势，并根据自己的投资目标做出相应的调整。