主权政府预算赤字与宏观经济运作：深入解析

摘要

本文旨在探讨主权政府预算赤字对宏观经济的影响，尤其是对储蓄、准备金及利率的影响。通过分析政府支出、税收、利率设置以及债券发行等关键要素，本文揭示了主权货币发行国的财政运作机制，挑战了一些传统的经济学观点。本文还将讨论央行与财政部的角色，以及它们如何共同维持经济稳定。

引言

在传统经济学中，政府预算赤字常常被视为经济的负担，然而，随着现代货币理论的发展，这一观点受到了重新审视。本文将基于现代货币理论，深入探讨政府预算赤字的实际影响，特别是对储蓄、准备金及利率的影响。我们将通过具体的案例和数据，分析政府预算赤字如何影响宏观经济。

中央银行与财政部的角色

政府支出与银行贷款的对称关系

政府支出和银行贷款之间存在着一种对称关系。政府需要在纳税人能够使用货币支付税款之前支出货币，而银行则需要在其债务人能够使用存款偿还贷款之前贷出存款。在过去的财政政策中，财政部可以通过财政政策独自完成这些操作：支出货币，随后以税收的方式收集货币。然而，现代政府将这些职责进行了分工，分给了财政部和政府的银行——中央银行。

央行的功能

央行的两个主要功能是：

• 支付体系的运行：确保银行间结算的顺利进行。
• 货币发行：通过向政府支付以及接收税收支付，管理货币供应量。

财政政策与货币政策的分离

理论上，如果将财政政策与货币政策完全分离，银行需要在财政部和央行分别开设账户，以便处理税收和支出。然而，现实中，财政部和央行往往合作密切，共同维护经济的稳定。

支票支付与利率目标

财政部支付的支票不会被拒付，这是衡量央行是否成功达到目标利率的一个重要指标。如果财政部的支票开始被拒付，这可能意味着央行需要采取进一步行动。

国库证券的一级交易商

大约40个一级交易商负责竞标国库证券，这些证券的发行有助于维持较低的利率水平。这表明，政府可以通过发行证券来筹集资金，而无需担心“债券义勇军”（即投资者拒绝购买政府债券）的威胁。

独立货币发行国的财政运作

基本原则

对于主权货币发行国的误解

1. 预算约束：政府通过税收或借款筹集资金。
2. 财政赤字的负面影响：财政赤字被视为经济的沉重负担。
3. 利率上升与通货膨胀：财政赤字会导致利率上升和通货膨胀。
4. 存款总量减少：财政赤字会减少可用于投资的存款总量。
5. 跨代影响：政府赤字会对后代产生不良影响。
6. 未来税收增加：政府赤字意味着未来税收增加。

主权货币发行国适用原则

1. 记账单位：政府可以命名一个记账单位，并以此征税和发行货币。
2. 银行准备金：政府支出通过贷记银行准备金，税收则通过借记银行准备金。
3. 银行作为媒介：银行在政府与非政府部门之间起媒介作用。
4. 财政赤字与银行系统：政府赤字等同于银行系统中储备和存款的净贷记。
5. 隔夜利率：隔夜利率目标由央行设定。
6. 存款乘数：存款自发增加，而非基于固定的乘数比率。
7. 财政与央行合作：财政部与央行需合作，确保财政运作不会干扰隔夜利率。
8. 国债发行：国债发行是央行达到目标利率的工具。
9. 支付能力：财政部总能支付得起以自身货币为单位的任何事物。

政府预算赤字的影响

预算赤字与储蓄

政府赤字支出会导致非政府部门的盈余（或储蓄）。这是因为政府赤字支出为非政府部门提供了收入，从而实现了盈余。这一现象可以用凯恩斯的双生理论解释：“支出产生收入”及“投资产生储蓄”。

预算赤字对准备金及利率的影响

政府赤字支出会增加银行准备金，这可能导致准备金过剩。为了控制这一现象，央行可能会出售财政部债券，或者支付准备金利息，以吸引银行将过剩准备金转化为国债。

复杂性与私人偏好

政府支出同时贷记支出接收者的银行账户与银行储蓄，这一原理可能受到质疑，主要是因为：

1. 过于简化：现实中的经济活动比模型更复杂。
2. 偏好不匹配：如果私营部门的支出与投资组合偏好与政府财政预算结果不匹配，可能会导致资源配置不当。

结论

主权政府预算赤字对宏观经济的影响是深远的。政府赤字支出不仅为非政府部门提供了盈余，还通过银行系统影响了准备金和利率。通过分析这些影响，我们可以更好地理解现代货币理论的核心观点，即政府有能力通过财政政策维持经济稳定，而不必担心赤字的负面影响。同时，我们也需要认识到，政府的财政政策应当与货币政策相结合，以确保经济的长期健康发展。

通过本文的详细分析，我们希望读者能够更全面地理解主权政府预算赤字的经济影响，以及现代货币理论如何挑战传统的经济学观点。政府预算赤字不仅仅是经济负担，它还可以成为促进经济增长的重要工具。

参考文献

1. Mitchell, W. , & Mosler, W. (2010). ✅Modern Monetary Theory. Palgrave Macmillan.
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4. Tymoigne, E. , & Wray, L. R. (2013). ✅Modern Money Theory 101: A Reply to Critics. Levy Economics Institute of Bard College.

通过这些详细的分析和讨论，我们可以更好地理解政府预算赤字在现代经济中的作用，以及如何利用这些工具来推动经济的稳定增长。希望本文能为读者提供有价值的见解，激发更多关于现代货币理论的讨论和研究。