现代货币体系与政府财政赤字的可持续性 2024-12-112024-12-11 作者 C3P00 引言 在探讨现代货币体系与政府财政赤字的可持续性之前，我们首先需要了解政府如何通过电子记录来进行支付。政府通过键盘或电子记录，在资产负债表上支出，这一过程没有任何技术和操作上的限制。只要有键盘，政府就可以支付利息并将其记入贷方。本文将深入分析政府财政赤字的可持续性以及经常账户赤字的可持续性，探讨政府和私营部门在这一过程中扮演的角色。 政府财政赤字的可持续性 政府与私营部门的区别 政府和私营部门在处理财政赤字方面存在显著区别。政府可以持续进行财政赤字，而私营部门则不能。私营部门的永久赤字开支是不可持续的，而政府恰恰相反。政府有能力通过电子记录进行支付，即使在没有现金的情况下也能完成支付。 赤字对负债率的影响 政府持续的财政赤字会增加负债率，改变私人财富比率，从而影响人们的行为。这些变化可能导致通货膨胀和政策改变，因此政府赤字的“可持续性”指的是政府无论需要支付多少金额，都可以继续到期付款（包括应付利息）。付款行为本身可能改变增长率、财政赤字和负债率的增长。 负债对GDP比率的动态性 负债对GDP比率的动态性取决于政府赤字的类型。以下是几个示例： 例1：平衡的基本预算 政府货物服务支出等于税收收入。在这种情况下，如果利率高于经济增长率（i > g），负债率将无限增长；如果利率低于经济增长率（i < g），负债率将趋于零；如果利率等于经济增长率（i = g），负债率保持不变。 例2a：长期的基本赤字 政府货物服务支出大于税收收入。在这种情况下，如果偿债成本（利率）小于或等于经济增长率（i ≤ g），负债对GDP的比率仍然减少或持平；如果偿债成本高于经济增长率（i > g），负债率将无限增长。 例2b：基本赤字对GDP的比率为常数 基本赤字水平不变，但随着GDP的降低而降低。在这种情况下，如果偿债成本高于经济增长率（i > g），负债对GDP的比率将无限增长；如果偿债成本低于或等于经济增长率（i ≤ g），负债对GDP的比率将趋于稳定。 例3：负债对GDP的比率为常数 假设负债对GDP的比率为常数x。在这种情况下，负债对GDP的比率将稳定在某个值上。 经常账户赤字的可持续性 美国的经常账户赤字 美国作为一个经常账户赤字的国家，需要通过资本账户盈余来平衡。美国经常账户赤字，美元外流，资本账户盈余，美元回流，两者的数额相匹配。美国进口比出口多，因为其他国家希望积累美元资产。这种现象看似不合理，但实际上是由国际金融市场的供需关系决定的。 经常账户赤字的可能性 经常账户持续赤字是可能的，只要一个国家愿意进口商品和服务，而另一个国家愿意积累其货币。例如，美国愿意进口其他国家的商品，而其他国家愿意积累美元资产。这种情况下，经常账户赤字可以持续存在。 国际投资者的信任 美国是“地球上最大的债务人”，但它却能持续吸引国际投资者。这是因为美国是世界上最安全的投资地之一。当其他国家发生金融危机时，国际投资者倾向于投资美国。美国政府拥有主权货币，可以设定利率，并且有能力维持较低的实际利率。因此，即使美国出现赤字恐慌，投资者也不会认为美国政府会拖欠债务。 美元作为国际储备货币的地位 尽管美国是“地球上最大的债务人”，美元仍然是国际储备货币。这种地位使得美国可以持续积累外部赤字，而其他国家仍愿意积累美元资产。然而，这种状况可能会改变，但不太可能在短期内发生。其他国家需要时间来建立新的国际储备货币体系。 国内货币体系：商业银行与中央银行 政府的货币体系 所有“现代货币”体系都是国家货币体系，主权国家在货币体系中选择记账货币，并通过税收机制使其产生效力。政府通过税收机制产生对本国货币的需求。政府承诺接受以本国货币支付税款，这使得本国货币具有需求。 私营借据的发行 私营部门借据的发行者同样承诺接受自己的负债。例如，银行接受客户存款账户中的资金用于偿还贷款。银行通过支票结算系统提供支票结算服务，使得每一笔交易都可以通过银行体系完成。 银行的运营模式 银行通常承诺将负债兑换为其他形式，例如通过ATM机取现或将支票兑换为现金。银行通过“举债经营”来运作，即将大部分资产配置为贷款，而不是持有大量现金。银行需要与央行合作，以应对大规模挤兑的情况。 结论 政府财政赤字的可持续性取决于多种因素，包括利率、经济增长率和国际投资者的信任。经常账户赤字的可持续性同样受到国际金融市场供需关系的影响。政府通过税收机制确保对本国货币的需求，而私营部门通过支票结算系统确保其负债的流通。理解这些机制有助于我们更好地把握现代货币体系的运作原理。 通过以上分析，我们可以看到，政府财政赤字和经常账户赤字的可持续性是一个复杂的问题，涉及多个层面的因素。政府和私营部门在其中扮演着不同的角色，而国际金融市场的需求和信任则是决定这些可持续性的关键因素。只有深入了解这些机制，我们才能更好地理解和预测未来的经济走势。 参考资料 加尔布雷斯的论文：http://www.levyinstitute.org/publications/?docid=1379 🌟希望这篇文章对你有所帮助！如果有任何问题或需要进一步的信息，请随时告诉我。🌟 附录 数学公式 负债对GDP比率的动态性 政府未偿债务水平（D. 遵循以下公式随时间变化：✅ [ D_t = D_{t-1} + \text{Deft} ] 财政赤字（Deft）定义为： [ \text{Deft} = G_t – T_t + iD_{t-1} ] 其中： – ( G_t ) 是政府货物服务支出 – ( T_t ) 是税收收入 – ( i ) 是利率 负债对GDP比率（( \frac{D}{Y} )）的变化可以根据不同的情况计算得出。 示例计算 例1：平衡的基本预算 政府货物服务支出等于税收收入： [ D_t = D_{t-1}(1+i) ] 假设国内生产总值（Y. 按g比率增长：✅ [ Y_t = Y_{t-1}(1+g) ] 因此，负债对GDP比率为： [ \frac{D_t}{Y_t} = \frac{D_{t-1}(1+i)}{Y_{t-1}(1+g)} ] 使用递归，用d表示我们得到的负债对GDP的比率： [ d_t = d_0 \left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n ] 例2a：长期的基本赤字 政府货物服务支出大于税收收入： [ D_t = D_{t-1}(1+i) + S_t ] 因此： [ \frac{D_t}{Y_t} = \frac{D_{t-1}(1+i) + S_t}{Y_{t-1}(1+g)} ] 使用递归，用s0表示S0/Y0，得到： [ d_t = \left( \frac{d_0 + s_0 / i}{\left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n} \right) – \left( \frac{s_0 / i}{\left( \frac{1}{1+g} \right)^n} \right) ] 例2b：基本赤字对GDP的比率为常数 基本赤字水平与GDP以同样的速率增长： [ D_t = D_{t-1}(1+i) + S_t ] 假设s始终为常数： [ d_t = d_{t-1} \left( \frac{1+i}{1+g} \right) + \frac{1+g}{g-i} \left( 1 – \left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n \right) ] 例3：负债对GDP的比率为常数 负债对GDP的比率为常数x： [ \text{Def/Y} = \frac{G-T+iD}{Y} = x ] 因此： [ d_t = d_{t-1} \left( \frac{1}{1+g} \right) + x ] 递归后得到： [ d_t = \frac{x(1+g)}{g} ] 希望这些数学公式和示例能够帮助你更好地理解政府财政赤字和负债对GDP比率的动态性。如果你有任何疑问或需要进一步解释，请随时提问。🌟 “`
引言
在探讨现代货币体系与政府财政赤字的可持续性之前，我们首先需要了解政府如何通过电子记录来进行支付。政府通过键盘或电子记录，在资产负债表上支出，这一过程没有任何技术和操作上的限制。只要有键盘，政府就可以支付利息并将其记入贷方。本文将深入分析政府财政赤字的可持续性以及经常账户赤字的可持续性，探讨政府和私营部门在这一过程中扮演的角色。
政府财政赤字的可持续性
政府与私营部门的区别
政府和私营部门在处理财政赤字方面存在显著区别。政府可以持续进行财政赤字，而私营部门则不能。私营部门的永久赤字开支是不可持续的，而政府恰恰相反。政府有能力通过电子记录进行支付，即使在没有现金的情况下也能完成支付。
赤字对负债率的影响
政府持续的财政赤字会增加负债率，改变私人财富比率，从而影响人们的行为。这些变化可能导致通货膨胀和政策改变，因此政府赤字的“可持续性”指的是政府无论需要支付多少金额，都可以继续到期付款（包括应付利息）。付款行为本身可能改变增长率、财政赤字和负债率的增长。
负债对GDP比率的动态性
负债对GDP比率的动态性取决于政府赤字的类型。以下是几个示例：
例1：平衡的基本预算
政府货物服务支出等于税收收入。在这种情况下，如果利率高于经济增长率（i > g），负债率将无限增长；如果利率低于经济增长率（i < g），负债率将趋于零；如果利率等于经济增长率（i = g），负债率保持不变。
例2a：长期的基本赤字
政府货物服务支出大于税收收入。在这种情况下，如果偿债成本（利率）小于或等于经济增长率（i ≤ g），负债对GDP的比率仍然减少或持平；如果偿债成本高于经济增长率（i > g），负债率将无限增长。
例2b：基本赤字对GDP的比率为常数
基本赤字水平不变，但随着GDP的降低而降低。在这种情况下，如果偿债成本高于经济增长率（i > g），负债对GDP的比率将无限增长；如果偿债成本低于或等于经济增长率（i ≤ g），负债对GDP的比率将趋于稳定。
例3：负债对GDP的比率为常数
假设负债对GDP的比率为常数x。在这种情况下，负债对GDP的比率将稳定在某个值上。
经常账户赤字的可持续性
美国的经常账户赤字
美国作为一个经常账户赤字的国家，需要通过资本账户盈余来平衡。美国经常账户赤字，美元外流，资本账户盈余，美元回流，两者的数额相匹配。美国进口比出口多，因为其他国家希望积累美元资产。这种现象看似不合理，但实际上是由国际金融市场的供需关系决定的。
经常账户赤字的可能性
经常账户持续赤字是可能的，只要一个国家愿意进口商品和服务，而另一个国家愿意积累其货币。例如，美国愿意进口其他国家的商品，而其他国家愿意积累美元资产。这种情况下，经常账户赤字可以持续存在。
国际投资者的信任
美国是“地球上最大的债务人”，但它却能持续吸引国际投资者。这是因为美国是世界上最安全的投资地之一。当其他国家发生金融危机时，国际投资者倾向于投资美国。美国政府拥有主权货币，可以设定利率，并且有能力维持较低的实际利率。因此，即使美国出现赤字恐慌，投资者也不会认为美国政府会拖欠债务。
美元作为国际储备货币的地位
尽管美国是“地球上最大的债务人”，美元仍然是国际储备货币。这种地位使得美国可以持续积累外部赤字，而其他国家仍愿意积累美元资产。然而，这种状况可能会改变，但不太可能在短期内发生。其他国家需要时间来建立新的国际储备货币体系。
国内货币体系：商业银行与中央银行
政府的货币体系
所有“现代货币”体系都是国家货币体系，主权国家在货币体系中选择记账货币，并通过税收机制使其产生效力。政府通过税收机制产生对本国货币的需求。政府承诺接受以本国货币支付税款，这使得本国货币具有需求。
私营借据的发行
私营部门借据的发行者同样承诺接受自己的负债。例如，银行接受客户存款账户中的资金用于偿还贷款。银行通过支票结算系统提供支票结算服务，使得每一笔交易都可以通过银行体系完成。
银行的运营模式
银行通常承诺将负债兑换为其他形式，例如通过ATM机取现或将支票兑换为现金。银行通过“举债经营”来运作，即将大部分资产配置为贷款，而不是持有大量现金。银行需要与央行合作，以应对大规模挤兑的情况。
结论
政府财政赤字的可持续性取决于多种因素，包括利率、经济增长率和国际投资者的信任。经常账户赤字的可持续性同样受到国际金融市场供需关系的影响。政府通过税收机制确保对本国货币的需求，而私营部门通过支票结算系统确保其负债的流通。理解这些机制有助于我们更好地把握现代货币体系的运作原理。
通过以上分析，我们可以看到，政府财政赤字和经常账户赤字的可持续性是一个复杂的问题，涉及多个层面的因素。政府和私营部门在其中扮演着不同的角色，而国际金融市场的需求和信任则是决定这些可持续性的关键因素。只有深入了解这些机制，我们才能更好地理解和预测未来的经济走势。
参考资料
🌟希望这篇文章对你有所帮助！如果有任何问题或需要进一步的信息，请随时告诉我。🌟
附录
数学公式
负债对GDP比率的动态性
政府未偿债务水平（D. 遵循以下公式随时间变化：✅
[ D_t = D_{t-1} + \text{Deft} ]
财政赤字（Deft）定义为：
[ \text{Deft} = G_t – T_t + iD_{t-1} ]
其中：
– ( G_t ) 是政府货物服务支出
– ( T_t ) 是税收收入
– ( i ) 是利率
负债对GDP比率（( \frac{D}{Y} )）的变化可以根据不同的情况计算得出。
示例计算
例1：平衡的基本预算
政府货物服务支出等于税收收入：
[ D_t = D_{t-1}(1+i) ]
假设国内生产总值（Y. 按g比率增长：✅
[ Y_t = Y_{t-1}(1+g) ]
因此，负债对GDP比率为：
[ \frac{D_t}{Y_t} = \frac{D_{t-1}(1+i)}{Y_{t-1}(1+g)} ]
使用递归，用d表示我们得到的负债对GDP的比率：
[ d_t = d_0 \left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n ]
例2a：长期的基本赤字
政府货物服务支出大于税收收入：
[ D_t = D_{t-1}(1+i) + S_t ]
因此：
[ \frac{D_t}{Y_t} = \frac{D_{t-1}(1+i) + S_t}{Y_{t-1}(1+g)} ]
使用递归，用s0表示S0/Y0，得到：
[ d_t = \left( \frac{d_0 + s_0 / i}{\left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n} \right) – \left( \frac{s_0 / i}{\left( \frac{1}{1+g} \right)^n} \right) ]
例2b：基本赤字对GDP的比率为常数
基本赤字水平与GDP以同样的速率增长：
[ D_t = D_{t-1}(1+i) + S_t ]
假设s始终为常数：
[ d_t = d_{t-1} \left( \frac{1+i}{1+g} \right) + \frac{1+g}{g-i} \left( 1 – \left( \frac{1+i}{1+g} \right)^n \right) ]
例3：负债对GDP的比率为常数
负债对GDP的比率为常数x：
[ \text{Def/Y} = \frac{G-T+iD}{Y} = x ]
因此：
[ d_t = d_{t-1} \left( \frac{1}{1+g} \right) + x ]
递归后得到：
[ d_t = \frac{x(1+g)}{g} ]
希望这些数学公式和示例能够帮助你更好地理解政府财政赤字和负债对GDP比率的动态性。如果你有任何疑问或需要进一步解释，请随时提问。🌟
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